ครับ  ความเห็นส่วนตัวนะครับ ผมคิดว่า ที่บริษัท A คิดลดออกมาได้มูลค่าสูงกว่า ส่วนต่างนั้นอาจจะคิดได้ว่าเป็นค่า premium หรือ credit ที่สามารถทำการกู้ได้มากกว่า บริษัท B ครับ

เมื่อสิ่งที่คำนวนได้คือ บริษัท A แพงกว่า บริษัท B  แต่ Generate Cash Flow ได้เหมือนกัน  แบบนี้ก็แสดงว่าเราควรซื้อบริษัท B 

ผมสับสนเองครับ 555+ เมื่อ WACC น้อยกว่าก็ต้องประเมินได้สูงกว่า 

กำลังพยายามหาคำตอบอยู่ครับว่าทำไมกรณีแบบนี้ถึงดูว่าบริษัท A มีมูลค่าคิดลดสูงกว่าบริษัท B

ยิ่ง เรากำหนด ต้นทุนเงินทุนส่วนหนี้สินต่ำเท่าไหร่ อาจเป็น 1% อย่างที่คุณนุ้ยบอก ก็ยิ่งทำให้ WACC หรืออัตราคิดลดเฉลี่ยต้นทุน ต่ำลงเท่านั้น ยิ่งอัตราคิดลด ต่ำลง หรือ WACC ของ บริษัท A ต่ำลง ก็ยิ่งทำให้ มูลค่าปัจจุบัน ของ บริษัท A สูงขึ้นหรือแพงขึ้นครับ (ซึ่ง A เป็นบริษัทที่มีหนี้มากกว่า)   คล้ายๆกับข้อสมมุติข้อที่ 3 และ 7 ที่ผมเขียนไว้ครับ     

ดังนั้น WACC ของบริษัท A น่าจะต่ำกว่าไหมครับ

ประโยคนี้ผมดึงมาจากลิ้งที่คุณนุ้ยส่งมา ตรงตัวหนาเป็นมูลค่ารวมของกิจการหรือบริษัท หรือ (Asset รวม ฝั่งซ้าย ของงบดุล ที่มาจากส่วนของหนี้สินและทุน)ตรงนี้ผมเห็นด้วย  แต่ส่วนที่ขีดเส้นใต้ผมไม่เห็นด้วยตรงนี้ไม่ควรเรียกว่ามูลค่าของบริษัท ควรเรียกว่ามูลค่าบริษัท"สุทธิ" หรือส่วนทุน ดังนั้น จึงต้องลบหนี้ออก

จากข้อกำหนดของผมตามที่ผมระบุไว้ข้างบน ผมพยายามจะสมมุติเงินสดก้อนแรกที่จะต้องจ่ายเพื่อซื้อบริษัททั้งก้อนก่อนที่แยกออกไปจ่ายหนี้ ผมขอสมมุติแบบนี้ครับ

มีรถสองคัน ราคาทุนเท่ากันเลย และรถทั้งสองคันสามารถเอาไปหารายได้ ได้เงินสดเท่ากันเลย ผมจะซื้อรถคันนี้ทั้งคัน ทั้งส่วนหนี้และส่วนทุนผมรวมเป็นเงินก้อนเดียว

สุมมติ รถคนแรก หนี้ 20% ทุน 80%  (WACC จะสูง)

รถคันที่สอง หนี้ 80% ทุน 20 %     (WACC จะต่ำ)

จะเห็นว่าผมต้องหาเงินก้อนแรกเพื่อมาจ่ายทั้งหนี้ทั้งทุน ในรถคันที่ 2 มากกว่า คันที่ 1 ทั้งๆที่สร้างกระแสเงินสดเท่ากัน