Posted by: @joopjubina

↑

ลอง download ไฟล์ template มาลองทำ DOHOME แล้วลองมาทำ valuation ตามข้อมูลที่พยายามเก็บจาก MD&A, Opp Day  อาจจะยังไม่ค่อยดี แต่จะพยายามไปอีกนะ อยากรบกวนอาจารย์ช่วยดูให้หน่อยว่า 

1. ในปี 2022 รายได้คือ 31,547 ล้านบาท ต้นทุน 26,434 ล้านบาท แต่พอมาดู gross margins ในไฟล์ template shows ว่า 4,887 ล้าน ไม่ตรงกับการเอา 31,547 - 26,434 ล้าน พอมาถึงไฟล์ valuation ก็เลยพยายามใส่ ratio นี้ในการ adjust ปีต่อๆมา --> อันนี้ทำไมมันถึงไม่เท่ากัน และ ใช้วิธีแบบนี้พอได้มั๊ยคะ  

2. ไม่แน่ใจว่าไปคำนวณผิด ณ​ ตรงไหน ไฟล์ถึงโชว์ fair price เป็นแค่ 7.97 บาท และ 4.98 บาท เลยทำให้ MOS ติดลบค่ะ

ขอบคุณอาจารย์มากๆนะคะ 

 -valuation_DOHOME.xlsx

ยินดีครับ ^ ^

1. ผมพยายามไล่สูตรดูแล้ว คิดว่าตัวเลขใกล้เคียงนะครับ 

2. คำนวณไม่ผิดหรอกครับ เนื่องจากปี 2022-2023 dohome เกิดปัญหาชั่วคราวครับ คือในปี 2022 Q3 ราคาเหล็กลงหนัก และ stock ไว้เยอะ + Q4 มีน้ำท่วม ส่วน 2023 ก็เกิดปัญหาสังกะสีต้นทุนสูงมากครับ

Comment 

1. ผมคิดว่าสมมุติฐานรายได้เติบโต 5% อาจจะน้อยไปนะครับ เหตุผลคือ

     1.1 จริงๆแผนขยายสาขาก็ยังมีสัดส่วนประมาณปีละ 20% นะครับ

     1.2 SSSG ของสาขาใหม่ๆเติบโตสูงมากถึงปีละ 30-50% น่าจะพอช่วยดันภาพรวมได้พอสมควรครับ

2. GPM ไม่น่าจะเพิ่มได้เร็วขนาดนั้นครับปีหน้าเป้า 17% ก็จริง แต่ไม่น่าเพิ่มได้เร็วขนาดนั้นครับ เพราะสาขาใหม่ GPM 20-23% แต่สัดส่วนเพียงแค่ 25% แต่สาขาเก่า GPM 12% ครับ น่าจะต้องใช้เวลาค่อยๆเพิ่มขึ้นครับ

3. SG&A to Sales ผมว่าก็ดูสมเหตุสมผลอยู่ครับ

4. 2024 จากสถานการณ์ปัจจุบันคือปีหน้าอาจไม่มีการขยายสาขานะครับ ดังนั้น SG&A to Sales ควรต้องลดลงจากปีนี้รึเปล่าครับ ส่วนเป้ารายได้ผบห.ยังตั้งเป้าเติบโต 20% ครับ