ทำไมต้องลงทุนหุ้นไทย ในยุคที่เศรษฐกิจชะลอตัว? หรือเราหวังได้แค่ปันผล?

หลายคนอาจจะกำลังตั้งคำถามว่า ทำไมต้องลงทุนหุ้นไทย ในช่วงเวลาที่เศรษฐกิจเผิญกับภาวะชะลอตัว และจำนวนประชากรไทยที่กำลังลดลงท่ามกลางกระแสเทคโนโลยีใหม่อย่าง AI ตลาดหุ้นไทยยังมีอนาคตให้คาดหวังกำไรที่เติบโตได้อีกหรือเปล่า หรือเราควรลงทุนเพื่อคาดหวังเพียงแค่เงินปันผลเท่านั้น? วันนี้เราจะมาเจาะลึกมุมมองการลงทุนกันครับ ว่าวิกฤตที่เห็นในปัจจุบันอาจซ่อนโอกาสอะไรไว้บ้าง

ราคาที่ถูกลง คือจุดเด่นที่แท้จริง

เหตุผลแรกที่ตอบคำถามว่า ทำไมต้องลงทุนหุ้นไทย คือ “ความถูก” ของราคาหุ้นครับ เมื่อภาพรวมเศรษฐกิจไม่ค่อยเติบโตและประชากรลดลง ทำให้นักลงทุนส่วนใหญ่มองตลาดหุ้นไทยในแง่ลบและเทขายหุ้นออกมาจนราคาปรับตัวลงมามาก จุดนี้เองที่ทำให้ราคาหุ้นในตลาดมีความน่าสนใจและถือเป็นจุดเด่นสำคัญของตลาดหุ้นไทยที่เราสามารถเข้าไปหาโอกาสได้

การเติบโตยังคงมีอยู่ หากเราเฟ้นหา “เพชรเม็ดงาม” เจอ

แม้ภาพรวมตลาดอาจจะดูไม่สดใส แต่ถ้าเราเลือกลงทุนแบบเฉพาะเจาะจง (Selective) เราจะพบว่ายังมีธุรกิจที่สามารถเติบโตไปได้อีก 10 ปีซ่อนอยู่ ขอยกตัวอย่างเช่น ธุรกิจโรงพยาบาล ในช่วงที่ราคาหุ้นปรับตัวลดลงจากความกังวลเรื่องสงครามจนมีค่า PE เพียง 15 เท่า

หลายคนอาจสงสัยว่าประชากรไทยลดลงแล้วโรงพยาบาลจะเติบโตได้อย่างไร?

คำตอบคือ: โรงพยาบาลเหล่านี้เน้นเจาะกลุ่มลูกค้าตลาดบนที่มีกำลังจ่ายสูง ไม่ได้พึ่งพาจำนวนประชากรระดับล่างที่ลดลง

นอกจากนี้ ธุรกิจโรงพยาบาลยังได้ประโยชน์จากสิ่งเหล่านี้:

• อัตราเงินเฟ้อทางการแพทย์ (Medical Inflation): สูงถึงปีละ 5-7% ซึ่งสามารถเอาชนะเงินเฟ้อทั่วไปของประเทศได้อย่างสบายๆ
• ต้นทุนการขยายกิจการที่ต่ำลง: เมื่อมีการลงทุนสร้างตึกไปแล้ว การขยายจำนวนเตียงเพิ่มในภายหลังจะใช้เงินลงทุนน้อยลงมาก ทำให้เมื่อรายได้เพิ่มขึ้น กำไรจะยิ่งเติบโตได้รวดเร็วกว่า
• ลูกค้าต่างชาติ: กลยุทธ์สำคัญคือการขยายสัดส่วนคนไข้ต่างชาติ ซึ่งสามารถเพิ่มขึ้นได้อย่างไม่มีขีดจำกัด และมีอัตราการจ่ายเงิน (Billing) ต่อหัวสูงกว่าคนไทยถึง 2-3 เท่า ทำให้บริษัทสามารถเติบโตได้อย่างมหาศาล

บทเรียนจากญี่ปุ่น: ภาพรวมแย่ แต่หุ้นเฉพาะกลุ่มโต 50 เท่า

เพื่อให้เห็นภาพชัดเจนขึ้นว่า ทำไมต้องลงทุนหุ้นไทย แบบเน้นการคัดเลือกหุ้น ให้ลองดูประเทศญี่ปุ่นที่เข้าสู่สังคมผู้สูงอายุ (Aging Society) ก่อนหน้าไทยถึง 20 ปี

ดัชนีนิกเกอิของญี่ปุ่นปรับตัวลงมาตลอด 20 ปี แต่ในขณะเดียวกันกลับมีหุ้นบางตัวที่ราคาเติบโตได้ถึง 50 เท่า สิ่งนี้ยืนยันว่าการดูแค่ภาพรวมเศรษฐกิจเพียงอย่างเดียวนั้นไม่เพียงพอ เราต้องเฟ้นหาธุรกิจที่สามารถเติบโตสวนกระแสให้เจอ

ทำไมไม่หนีไปลงทุนหุ้นต่างประเทศ หรือหุ้น AI ?

หลายคนอาจแย้งว่า ถ้าอย่างนั้นสู้ไปลงทุนในหุ้นต่างประเทศ หรือหุ้น AI ที่มีแนวโน้มเติบโตแน่นอนไม่ดีกว่าหรือ?

คำตอบคือ การลงทุนในสิ่งที่ทุกคนรู้อยู่แล้วว่าดี “ไม่ใช่เรื่องง่ายที่จะทำกำไร” เมื่อทุกคนทราบดีว่า AI คืออนาคต ราคาหุ้นกลุ่มนี้ก็ถูกดันจนแพงมาก บางบริษัทอาจมีค่า PE สูงถึง 100 เท่า เมื่อราคาหุ้นแพง การลงทุนก็ยิ่งมีความเสี่ยงสูง และเมื่อมีข่าวลือหรือปัจจัยลบเข้ามากระทบเพียงเล็กน้อย ราคาหุ้นก็พร้อมจะร่วงลงมาอย่างรุนแรงทันที

หุ้นต่างประเทศอย่างหุ้นจีนเองก็แสดงให้เห็นถึงความเสี่ยงนี้ โดยในช่วง 6-12 เดือนที่ผ่านมา หุ้นจีนบางตัวร่วงลงมาถึง 50-60% จากปัญหาภูมิรัฐศาสตร์ (Geopolitics) ดังนั้นการคิดว่าลงทุนในประเทศที่เติบโตแน่ๆ แล้วจะปลอดภัยหรือทำกำไรได้ง่าย อาจเป็นมุมมองที่ผิวเผินเกินไป

ความได้เปรียบ 3 ประการของนักลงทุนไทย

ในการลงทุน สิ่งสำคัญคือเราต้องรู้ว่าเรามีความได้เปรียบในการแข่งขันเหนือกว่าคนอื่นหรือไม่ ซึ่งการลงทุนหุ้นไทย มีข้อได้เปรียบหลักๆ ดังนี้

1. ข้อมูล (Information): ในฐานะคนไทย เราย่อมเข้าถึงข้อมูล เข้าใจธุรกิจ และรับรู้ข้อมูลหุ้นไทยได้รวดเร็วกว่านักลงทุนต่างชาติ แต่ถ้าเราไปลงทุนหุ้นอเมริกา มันเป็นเรื่องยากมากที่เราจะรู้ข้อมูลลึกซึ้งไปกว่าคนอเมริกา
2. วิสัยทัศน์ (Vision): การจะทำกำไรจากหุ้นที่คนทั้งตลาดคาดหวังไปไกลแล้ว (เช่น หุ้น AI) เราต้องมองให้ออกไปไกลกว่าที่ตลาดมองให้ได้มากกว่า 10 ปี ซึ่งเป็นเรื่องที่ยากมากเมื่อเทียบกับการมองธุรกิจในประเทศที่เราคุ้นเคย
3. ความอดทน (Patience): เรามีความอดทนรอคอยในยามที่ธุรกิจเจอปัญหา เพื่อรอวันที่ธุรกิจนั้นฟื้นตัวกลับมาได้

บทสรุป

หากถามว่า ทำไมต้องลงทุนหุ้นไทย ในตอนนี้ และเราคาดหวังได้แค่ปันผลจริงหรือ?

คำตอบคือ “ไม่ใช่แค่ปันผล แต่เรายังคาดหวังการเติบโต (Growth) ได้ด้วย”

หากคุณเข้าใจวิถีของการลงทุนแบบเน้นคุณค่า (Value Investor) ที่เน้นการซื้อหุ้นในราคาถูก ทำการบ้านอย่างหนักเพื่อหาโอกาสที่คนอื่นมองไม่เห็น และเลือกลงทุนในเกมที่ตัวเองถนัด ตลาดหุ้นไทยก็ยังคงเป็นแหล่งสร้างผลตอบแทนที่ยอดเยี่ยมสำหรับนักลงทุนเสมอครับ

หมายเหตุ: บทความนี้จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษา และการเขียนบล็อกเท่านั้น ไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน หรือชี้นำให้ซื้อ ถือ หรือขายหลักทรัพย์ใดๆ ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมก่อนตัดสินใจลงทุน