หุ้น HUMAN ทำไมร่วงลงมาเรื่อยๆ จะกลับมาไหม? | Q&A กล้วยๆ EP.1213
หุ้น HUMAN ทำไมร่วงลงมาเรื่อยๆ จะกลับมาไหม?
การวิเคราะห์หุ้น HUMAN (บริษัท ฮิวแมนนิการ์ จำกัด (มหาชน)) กำลังเป็นประเด็นที่นักลงทุนให้ความสนใจอย่างมาก เนื่องจากราคาหุ้น HUMAN ได้ปรับตัวลดลงมาอย่างต่อเนื่องจนเข้าสู่โซนราคาต่ำสุด (Bottom) บทความนี้จะพาทุกท่านไปเจาะลึกถึงสาเหตุที่ทำให้ราคาหุ้นร่วงลง พร้อมวิเคราะห์ปัจจัยสำคัญที่มีผลต่ออนาคตหุ้น HUMAN ในระยะยาว
- ทำความรู้จักกับธุรกิจและโมเดลรายได้ของหุ้น HUMAN เมื่อพิจารณาในแง่ของโครงสร้างธุรกิจ หุ้น HUMAN เป็นผู้ให้บริการด้าน HR Solution ซึ่งครอบคลุมทั้งระบบซอฟต์แวร์บริหารจัดการทรัพยากรบุคคลและบริการรับทำเงินเดือน (Payroll) จุดเด่นสำคัญของโมเดลธุรกิจนี้คือเรื่องความเสถียรของรายได้ โดยสัดส่วนรายได้ของบริษัทประกอบด้วย:
- รายได้ประจำ (Recurring Income): คิดเป็นสัดส่วนสูงถึงประมาณ 70% ของรายได้ทั้งหมด
- รายได้ที่ไม่แน่นอน (Non-recurring Income): คิดเป็นสัดส่วนประมาณ 30%
การมีสัดส่วนรายได้ประจำสูงถึง 70% ช่วยให้บริษัทมีฐานรายได้ที่สม่ำเสมอจากการให้บริการซอฟต์แวร์และระบบ HR อย่างต่อเนื่อง
- สาเหตุที่ราคาหุ้น HUMAN ร่วงลงมาแตะโซน Bottom สำหรับคำถามที่นักลงทุนสงสัยว่าทำไมราคาหุ้น HUMAN ถึงได้ปรับตัวร่วงลงมาเรื่อยๆ จนปัจจุบันลงมาอยู่ในโซน Bottom ที่ระดับราคาประมาณ 4 บาท (โดยมีจุดต่ำสุดเดิมในอดีตอยู่ที่บริเวณ 3 บาทปลายๆ) สามารถสรุปสาเหตุสำคัญได้ดังนี้:
2.1 การลดลงของความคาดหวังในเรื่องอัตราการเติบโต ในอดีต หุ้น HUMAN เคยเป็นหุ้นที่เติบโตโดดเด่น โดยสามารถทำรายได้และกำไรเติบโตในระดับ 20% ต่อปีมาโดยตลอด ทำให้ราคาหุ้นในช่วงนั้นต้องแบกรับความคาดหวังที่สูงมากจากนักลงทุนว่าจะต้องเติบโต 20% ต่อปีไปเรื่อยๆ ทว่าในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา อัตราการเติบโตของรายได้เริ่มชะลอตัวลง แม้ว่าจะยังคงเติบโตอยู่แต่โตในอัตราที่ลดลง เมื่อความคาดหวังของตลาดลดลง ราคาหุ้นจึงปรับตัวลดลงตามไปด้วย
2.2 แรงกดดันจากงบการเงินและกำไรที่หดตัว ปัจจัยหลักที่ส่งผลกระทบต่อราคาหุ้น HUMAN โดยตรงในช่วงปีที่ผ่านมาและปีนี้คือเรื่องของงบการเงิน แม้ว่าในฝั่งรายได้จะยังคงเติบโตได้ดีและกลับมาเติบโตดีขึ้นกว่าปีก่อนหน้า แต่บริษัทกลับเจอภาวะ “รายจ่ายเพิ่มขึ้นเร็วกว่ารายได้” การที่ค่าใช้จ่ายเร่งตัวขึ้นเร็วกว่ารายได้ ส่งผลกระทบทำให้กำไรสุทธิของบริษัทลดลงหรือหดตัวลงอย่างชัดเจน เมื่อกำไรหดตัวลง ราคาหุ้นจึงปรับตัวลงตามผลประกอบการ
- อนาคตหุ้น HUMAN จะกลับมาได้หรือไม่? ปัจจัยที่ต้องจับตา การตัดสินใจลงทุนหุ้น HUMAN ในระยะยาวหลังจากนี้ ปัจจัยสำคัญที่สุดขึ้นอยู่กับความสามารถในการฟื้นฟูกำไรสุทธิของบริษัท ซึ่งสามารถแบ่งฉากทัศน์ในอนาคตออกเป็น 2 แนวทาง:
- กรณีที่กำไรสามารถฟื้นตัวได้ (Turnaround): หากบริษัทสามารถบริหารจัดการและควบคุมค่าใช้จ่ายได้อย่างมีประสิทธิภาพ จนทำให้กำไรพลิกฟื้นกลับมาเติบโตได้ ราคาหุ้น HUMAN ก็มีโอกาสที่จะปรับตัวเพิ่มขึ้นตามกำไรที่ฟื้นตัว
- กรณีที่ค่าใช้จ่ายยังคงสูงและกำไรหดตัวต่อ: หากรายจ่ายยังคงสูงต่อเนื่องและกำไรยังคงหดตัวลงอีก ราคาหุ้น HUMAN ก็มีโอกาสที่จะปรับตัวลดลงได้อีกเช่นกัน เพราะในโซน Bottom ก็ยังมีราคาที่ต่ำกว่าได้อีก (Bottom มี Bottom)
- สรุปบทวิเคราะห์สำหรับการวิเคราะห์หุ้น HUMAN การวิเคราะห์หุ้น HUMAN ในภาพรวมแสดงให้เห็นว่า แม้บริษัทจะมีโมเดลธุรกิจ HR Solution ที่แข็งแกร่งพร้อมสัดส่วน Recurring Income ถึง 70% แต่ราคาหุ้นที่ร่วงลงมานั้นเกิดจากปัจจัยพื้นฐานทางงบการเงินที่รายจ่ายเพิ่มขึ้นเร็วกว่ารายได้จนฉุดให้กำไรหดตัว นักลงทุนที่สนใจลงทุนหุ้น HUMAN จึงจำเป็นต้องติดตามผลงานในอนาคตอย่างใกล้ชิดว่า บริษัทจะสามารถกลับมาทำกำไรให้เติบโตเพิ่มขึ้นจากระดับปัจจุบันได้หรือไม่
หมายเหตุ: บทความนี้จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษา และการเขียนบล็อกเท่านั้น ไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน หรือชี้นำให้ซื้อ ถือ หรือขายหลักทรัพย์ใดๆ ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมก่อนตัดสินใจลงทุน
