COM7 Fair PE

Posted by: @mr-lc-ucp

↑

สวัสดีครับอาจารย์

ผมอยากขอคำชี้แนะจากอาจารย์เรื่องการพิจารณา Fair PE ของ COM7 หน่อยครับ
(ผมเขียนยาวหน่อยนะครับ อยากอธิบายวิธีคิดของผมให้อาจารย์ทราบ คิดผิดตรงไหน อาจารย์จะได้ช่วยชี้แนะได้ถูกครับ)

 

วันนี้ผมฟัง Opp Day COM7 และดู Valuation ใน Excel File ที่คุณแอ๊นท์ส่งให้
สังเกตเห็นว่า Fair P/E ถูกปรับลงจาก 30 เป็น 25
เลยเช็คดู พบว่าเริ่มถูกปรับลงหลังประกาศงบ Q4 (Excel File วันศุกร์ที่ 24 Feb) เป็นต้นมา

ข้อมูลจาก Opp day คือ รายได้รวมปี 22 โต 23% YoY, กำไรสุทธิโต 15% YoY.
ผู้บริหารตั้งเป้ารายได้ปี 23 โต 15%

ผมเลยกลับไปทบทวนเรื่องหุ้น 6 ประเภท ที่เรียนไปอีกครั้ง ที่จดไว้คือ
Decline Stage : หุ้นโตช้า กำไรเติบโตปีละ 3 – 5 %
Maturity Stage หุ้นแข็งแกร่ง/โตกลาง กำไรเติบโตปีละ 8 – 10 %
Growth Stage : หุ้นโตเร็ว กำไรเติบโตปีละ 15% ขึ้นไป
ผมจึงเข้าใจว่า COM7 ก็ยังจัดอยู่ในประเภทหุ้นโตเร็ว

และกลับไปดูหลักการพิจารณา PE ของ COM7 อีกครั้งใน ตะแกรงร่อนหุ้น EP. 64
อาจารย์สอนว่า COM7 เป็นหุ้นค้าปลีก โตเร็ว มี core PE อยู่ที่ 25x -30x,  Premium PE ที่ 30x – 35x
โดยอาจารย์ให้ Core PE ที่ 25x และ Premium PE ที่ 30x

ตามความเข้าใจของผมคือ PE จะถูกปรับลดลง เมื่อ
1. ประเภทของหุ้นเปลี่ยน เช่น จากโตเร็ว เป็นแข็งแกร่ง เนื่องจากการเติบโตของกำไรลดลง แต่กรณีนี้ กำไรก็ยังอยู่ในระดับ +15% YoY.
2. เป้าการเติบโตของยอดขายเปลี่ยน (ลดลง) แต่ในกรณีนี้ เข้าใจว่าตัวเลขเพิ่งถูกปรับลงใน Opp Day หรือเปล่าครับ.

เรื่องเป้าการเติบโต ผมนึกถึงที่อาจารย์สอนให้ใช้ เป้าเติบโต – 10 แล้วไป + Core PE
ซึ่งถ้า ณ ตอนนั้น (Excel File วันศุกร์ที่ 24 Feb) ยังเป็นเป้าเดิมคือ +20% PE ก็น่าจะยังไม่จำเป็นต้องถูกปรับลงหรือเปล่าครับ

 

จำได้ว่าอาจารย์สอนว่าธุรกิจที่คุณภาพสูง หมายถึง รายได้และกำไร เติบโตสม่ำเสมอ นักลงทุนจะให้ PE สูง
หรือว่า การที่อาจารย์ปรับลด PE ลง เพราะ ณ ตอนนั้น อาจารย์คาดว่าคุณภาพของ COM7 จะลดลงจากเดิมครับ

  

รบกวนอาจารย์ช่วยชี้แนะหน่อยนะครับ ว่าเราพิจารณาอย่างไรในกรณีนี้ครับ

และหลังจากฟังแถลง Opp Day แล้ว อาจารย์มีมุมมองต่อ COM7 เหมือนเดิม หรือ เปลี่ยนไป อย่างไรครับ.

 

ขอบคุณครับ

1. core p/e ผมมอง 20-25x ครับ ดังนั้นการเติบโตย่อมสำคัญมากครับ เดิม com7 ตั้งเป้าโต 20% ทุกปีครับ ดังนั้น p/e จึงควรเป็น 30-35x แต่ตอน oppday q4 เป็นครั้งแรกที่ com7 ลดเป้าหมายลงเป็นโต 15% ทำให้ p/e ลดลงประมาณ 5x เท่ากับ 25-30x ครับ การเติบโตเป็น topping ของ fair p/e จำวันที่ 4 ที่สอนพอได้ไหมครับ ยกตัวอย่าง Singer ปีก่อนตั้งเป้าโต 50% core p/e 10-12x บวกการเติบโตรวมเป็น p/e 50x แต่ปีนี้ตั้งเป้าโตเหลือเพียง 10-15% ทำให้ p/e ลดลงมาเหลือเพียง 15-18x การเติบโตที่ต่างกันมีผลต่อ fair p/e ด้วยครับ

2. จริงๆต้องปรับเป้าลดลงเหลือ 15% แล้วครับ เรื่องการเติบโตนะครับ

@prapas-b88 ขอบคุณครับ