DOHOME

Posted by: @rewat-kanithabhada

     เรียนสอบถามอาจารย์ครับ                                                                                                                     Dohome  Fair P/E = 30   บริษัทประกาศ Result Earnings                                                                       Net Profit  Q1-22 = 460 mn.   และ  Net Profit Q2-22 = 315 mn.    ออกมาค่อนข้างน่าผิดหวัง                           SG&A  เพิ่มขึ้นมาก เนื่องจากบริษัทมีการขยายสาขา, ต้นทุนพลังงานเพิ่ม, สินค้าคงเหลือเพิ่มมากตามสาขาที่เปิดใหม่ และ หนี้ระยะสั้น + หนี้ระยะยาว เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ   ทำให้มีผลกระทบต่อผลประกอบการ                                                                 ผมติดตาม Dohome และได้ลงทุนไปบางส่วน และ ผลตอบแทนยังคงบวกอยู่                                                           เห็น อาจารย์ Revised Earnings Forecasts ลง                                                                                      Valuation July/01/2022           Fair P/E =  30    ,    Fwd P/E  =  25.66         Fwd P/E Mos = 14.5%          Valuation Aug/11/2022           Fair P/E =  30    ,    Fwd P/E  =  28.81         Fwd P/E Mos =  4%                                                                                                                                                                        Fwd P/E Mos ลงมาเหลือ แค่ 4% นั่นแสดงว่า ราคา Dohome ณ ปัจจุบัน หากซื้ออาจจะไม่คุ้มค่า เพราะ Mos น้อยลงไปเยอะ แต่ หากมองในแง่ การเติบโต Dohome ยังคงมีการเติบโตอย่างน้อย  10-15% ต่อปี  การขยายสาขา แน่นอนต้องกระทบ SG&A และ กระแสเงินสดของบริษัท และ หนี้ระยะสั้น & หนี้ระยะยาวของบริษัท                                                                                                                                                                                                                     แนวโน้ม Dohome ในมุมมองของอาจารย์ ยังคงน่าสนใจ อีกหรือเปล่าครับ  ขอบคุณครับ

 

ส่วนตัวผมคิดว่ายังน่าสนใจอยู่เหมือนเดิมในภาพระยะยาวครับ

ผมปรับประมาณการในปีนี้ลงแบบ conservative มากๆ ซึ่งต่ำกว่าการคาดการณ์ของหลาย broker (กำไร) 

และในความคิดของตัวผมเองด้วยครับ 

แต่กำไรที่ผมคิดจะเป็นกำไรของปีนี้ ซึ่งถ้าหากมองไปยังกำไรของปีหน้าราคาหุ้นวันนี้จะมีส่วนลดมากถึง 30% เลยครับ

ส่วนตัวผมค่อนข้างผิดหวังกับ GPM ครับ ที่บริษัทไม่สามารถควบคุมได้เหมือนกับ Global แต่บริษัทแจ้งว่าประเด็นเกิดจาก Product mix ที่เปลี่ยนไป ไม่ใช่เรื่อง gpm ของเหล็ก เนื่องจากขึ้นราคาแล้วครับ ถ้าเป็นเหตุผลข้อนี้ผมก็พอยอมรับได้ครับ และคิดว่าน่าสนใจในระยะยาว ซึ่งผมคงไม่ได้เปลี่ยนมุมมองเร็วๆนี้ครับ