หุ้น TRUE อยู่ไหมครับ ทำไมราคาไม่ไปไหน? | Q&A กล้วยๆ EP.1225

หุ้น TRUE อยู่ไหม ทำไมราคาไม่ไปไหน?

1. ปัจจัยแรงกดดันระยะสั้น: ทำไมราคาไม่ไปไหน และย่อตัวซึมลง?

หากสังเกตการเคลื่อนไหวของ ราคาหุ้น TRUE ในช่วงที่ผ่านมา จะพบว่าราคาหุ้นค่อนข้างทรงตัวและมีลักษณะย่อลงซึมๆ เล็กน้อย สาเหตุหลักไม่ได้มาจากปัจจัยลบภายในบริษัท แต่มาจาก ข่าวการปรับโครงสร้างการถือหุ้นของผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ดังนี้:

การขายหุ้นของ Telenor ให้แก่ กลุ่ม CP ย้อนกลับไปหลังจากการควบรวมกิจการระหว่าง TRUE และ DTAC ทางฝั่ง Telenor ซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นเดิมของ DTAC ได้มีข้อกำหนดติดช่วง Silent Period ทำให้ไม่สามารถซื้อขายหุ้นได้ในช่วงเวลาหนึ่ง อย่างไรก็ตาม เมื่อพ้นช่วงเวลาดังกล่าว Telenor ได้ทำการขาย หุ้น TRUE ออกมา

การขายหุ้นในครั้งนี้ เป็นการขายให้แก่ กลุ่ม CP (ผู้ถือหุ้นใหญ่เดิมของ TRUE ซึ่งบริหารงานโดยตระกูลของเจ้าสัวธนินท์) ซึ่งถือเป็นการเปลี่ยนมือกันระหว่างกลุ่มทุนผู้ถือหุ้นใหญ่โดยตรง

ทำไมการขาย Big Lot ถึงทำให้ราคาหุ้นในกระดานย่อตัว? ในการซื้อขายหุ้นล็อตใหญ่ระดับหลายร้อยล้านหุ้น (Big Lot Transaction) เช่น กรณีการซื้อขายหุ้นปริมาณมากระดับ 100 ล้านหุ้น เป็นธรรมดาที่จะต้องมีการตกลงราคาที่มีส่วนลดหรือ Discount ต่ำกว่าราคาตลาดในกระดานเล็กน้อย (ตัวอย่างเช่น หากราคาตลาดอยู่ที่ 50 บาท การซื้อขาย Big Lot ปริมาณมากย่อมมีส่วนลดลงมา)

เมื่อนักลงทุนในตลาดรับทราบข่าวว่ามีการทำรายการ Big Lot ในราคาที่ต่ำกว่าราคาในกระดาน จึงส่งผลให้ ราคาหุ้น TRUE ในตลาดเกิดแรงย่อตัวซึมลงมาสอดรับกับราคาที่มีส่วนลดดังกล่าวชั่วคราว

2. วิเคราะห์พื้นฐานธุรกิจ: การเปลี่ยนมือหุ้นส่งผลกระทบหรือไม่?

คำตอบคือ “ไม่มีผลกระทบต่อพื้นฐานธุรกิจของ TRUE”

การซื้อขายหุ้นระหว่าง Telenor และ กลุ่ม CP เป็นเพียงการปรับสัดส่วนและการเปลี่ยนมือของผู้ถือหุ้นรายใหญ่เท่านั้น โครงสร้างการบริหารจัดการและการดำเนินงานหลักทางธุรกิจยังคงดำเนินไปอย่างต่อเนื่อง นักลงทุนจึงไม่ควรกังวลว่าการย่อตัวของ ราคาหุ้น TRUE ในรอบนี้เกิดจากการเสื่อมถอยของศักยภาพการทำกำไร

3. ปลดล็อก “บ่วง” ในอดีต: สัญญาณบวกของ ผลประกอบการ TRUE

แม้มุมมองระยะสั้นจะถูกกดดันจากราคา Big Lot แต่หากพิจารณาปัจจัยพื้นฐานในระยะยาว จะพบว่า หุ้น TRUE มีสัญญาณการฟื้นตัวที่ชัดเจนขึ้น จากการปลดล็อกข้อจำกัดทางธุรกิจที่เคยเป็นภาระหนักในอดีต

ปัจจัยเปรียบเทียบ	สถานะในอดีต	สถานะปัจจุบันและแนวโน้ม
ภาระสัญญาสัมปทาน	มีภาระค่าใช้จ่าย สัญญาสัมปทาน NT ที่ต้องจ่ายต่อเนื่อง (“บ่วง” กดดันกำไร)	สัญญาสัมปทาน NT หมดอายุและจบลงแล้ว (ปลดล็อกภาระค่าใช้จ่าย)
แนวโน้มผลประกอบการ	ถูกกดดันจากต้นทุนและภาระสัมปทาน	ผลประกอบการ TRUE มีแนวโน้มปรับตัวดูดีขึ้นอย่างเห็นได้ชัด
การรับรู้ราคาหุ้น	ตลาดกังวลผลการดำเนินงาน	ราคาหุ้น TRUE เริ่มสะท้อนการคาดการณ์กำไรปีนี้และปีหน้าไปบ้างแล้ว

การสิ้นสุดลงของ สัญญาสัมปทาน NT ถือเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญที่ช่วยขจัดภาระต้นทุนก้อนโต ทำให้บริษัทสามารถรับรู้ผลกำไรจากการดำเนินงานได้อย่างเต็มเม็ดเต็มหน่วยมากยิ่งขึ้น

สรุปบทวิเคราะห์: หุ้น TRUE ในระยะยาวเป็นอย่างไร?

1. การย่อตัวเป็นเรื่องชั่วคราว: แรงกดดันจากการขาย Big Lot ของ Telenor ให้แก่ กลุ่ม CP เป็นเพียงปัจจัยจิตวิทยาในระยะสั้น
2. ราคาสะท้อนกำไรไปบางส่วนแล้ว: ราคาหุ้น TRUE ในปัจจุบันได้ตอบรับคาดการณ์กำไรของปีนี้และปีหน้าไปแล้วบางส่วน
3. ระยะยาวราคายังมีโอกาสขึ้น: ด้วยพื้นฐาน ผลประกอบการ TRUE ที่ดูดีขึ้น และการหมดไปของภาระ สัญญาสัมปทาน NT ทำให้ในระยะยาว ราคาหุ้น TRUE ยังมีโอกาสปรับตัวเพิ่มขึ้นได้ตามผลการดำเนินงานที่ฟื้นตัว

หมายเหตุ: บทความนี้จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษา และการเขียนบล็อกเท่านั้น ไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน หรือชี้นำให้ซื้อ ถือ หรือขายหลักทรัพย์ใดๆ ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมก่อนตัดสินใจลงทุน