ทำไม DOHOME และ GLOBAL ถึงปันผลเป็นหุ้น ทุกปี?

สำหรับนักลงทุนสายปัจจัยพื้นฐาน หรือผู้ที่ติดตามหุ้นในกลุ่มค้าปลีกวัสดุก่อสร้าง อาจจะเคยตั้งข้อสังเกตและมีคำถามในใจว่า ทำไม DOHOME และ GLOBAL ถึงปันผลเป็นหุ้น อย่างต่อเนื่อง? วันนี้เราจะมาเจาะลึกเหตุผลทางธุรกิจ และความลับที่ซ่อนอยู่เบื้องหลังนโยบายปันผลนี้ เพื่อให้นำไปปรับใช้กับกลยุทธ์การลงทุนกันครับ

ธุรกิจที่ต้องใช้เงินลงทุนสูง (Capital Intensive)

ก่อนอื่นต้องขออัปเดตข้อมูลว่า ปัจจุบัน GLOBAL เริ่มมีการจ่ายปันผลเป็นเงินสดควบคู่ไปกับหุ้นปันผลในบางส่วนแล้ว แต่สาเหตุหลักที่บริษัทกลุ่มนี้ยังมีนโยบายปันผลเป็นหุ้น เป็นเพราะธรรมชาติของธุรกิจที่ต้องลงทุนหนักมาก

• ต้นทุนการขยายสาขาที่สูงลิ่ว: การก่อสร้างขยายสาขาแต่ละแห่งนั้น ต้องใช้เงินลงทุนสูงตั้งแต่ 500-600 ล้านบาท ขึ้นไป
• เป้าหมายการขยายตัวที่รวดเร็ว: ลองจินตนาการดูว่า หากในปีหนึ่งบริษัทอย่าง GLOBAL ต้องการขยาย 7-8 สาขา ก็จะต้องใช้เงินลงทุนระดับหลายพันล้านบาท

ซึ่งโดยปกติแล้ว กระแสเงินสดจากการดำเนินงานมักจะไม่เพียงพอต่อการทุ่มขยายสาขาจำนวนมาก การจ่ายปันผลเป็นหุ้นจึงเป็น “ทางออก” ที่ช่วยให้บริษัทสามารถเก็บเงินสดไว้ขยายธุรกิจต่อไปได้ โมเดลธุรกิจนี้ไม่ใช่เรื่องใหม่ เพราะในอดีตหุ้นค้าปลีกวัสดุก่อสร้างรุ่นพี่อย่าง HomePro ก็เคยใช้วิธีจ่ายปันผลเป็นหุ้นในช่วงที่กำลังเร่งขยายสาขาเมื่อเกือบ 20 ปีก่อนเช่นเดียวกัน

ความลับของการปันผลเป็นหุ้น: ทำไมถึงดีต่อการลงทุนระยะยาว?

การจ่ายปันผลเป็นหุ้นนั้น ถือเป็นความลับที่นักลงทุนส่วนใหญ่มักจะมองไม่ออก แต่มันกลับส่งผลดีอย่างมากต่อนักลงทุนในระยะยาว

เมื่อบริษัทประกาศจ่ายปันผลเป็นหุ้น ราคาหุ้นบนกระดานจะปรับตัวลดลงตามจำนวนหุ้นที่เพิ่มขึ้นเพื่อสะท้อนมูลค่า หรือที่เรียกว่า Dilution Effect ในช่วงแรกที่ได้รับปันผล นักลงทุนอาจจะดูเผินๆ เหมือนว่าไม่ได้ประโยชน์อะไร เพราะกำไรของบริษัทยังเท่าเดิม และเงินที่บริษัทเก็บไปลงทุนนั้นยังไม่ได้สร้างผลตอบแทนให้เห็นทันทีในงบการเงิน

ทำไมผลตอบแทนถึงมาช้า? สาเหตุที่เป็นเช่นนั้น เพราะการก่อสร้างสาขาขนาดใหญ่ต้องใช้เวลา 1-1.5 ปี ทั้งการลงเสาเข็มลึกๆ และการทำโครงสร้างฐานรากที่แน่นหนา ซึ่งต้องใช้เวลาค่อนข้างนาน กว่าที่สาขาใหม่จะสร้างเสร็จ เปิดให้บริการ และเริ่มสร้างกำไรได้จริง อาจต้องใช้เวลาถึง 2-3 ปี ในอนาคต

ดังนั้น คนที่ได้หุ้นปันผลในวันนี้ จะไปได้ประโยชน์อย่างเต็มที่ในอีก 2-3 ปีข้างหน้า เมื่อสาขาใหม่เริ่มทำกำไรมาชดเชยผลกระทบจากจำนวนหุ้นที่เพิ่มขึ้นได้สำเร็จ

ก้าวต่อไปของ DOHOME และ GLOBAL จะเป็นอย่างไร?

เมื่อเข้าใจแล้วว่า ทำไม DOHOME และ GLOBAL ถึงปันผลเป็นหุ้น หลายคนอาจมีคำถามต่อว่า แล้วแบบนี้บริษัทจะเปลี่ยนมาจ่ายเงินสดเต็มรูปแบบเมื่อไหร่?

แนวโน้มของ GLOBAL คำตอบคือมีโอกาสครับ สำหรับ GLOBAL ตอนนี้มีสาขาทั่วประเทศกว่า 90 สาขา และคาดว่าจะแตะ 100 สาขาภายในปีนี้ ซึ่งถือว่าครอบคลุมทุกจังหวัดทั่วประเทศเป็นที่เรียบร้อยแล้ว หากในอนาคตบริษัทเริ่มชะลอการขยายสาขาลง และไม่ต้องใช้เงินลงทุนหนักเท่าเดิม บริษัทก็จะมีกระแสเงินสดเหลือเพียงพอที่จะนำมาจ่ายเป็นเงินปันผลได้มากขึ้น

แนวโน้มของ DOHOME แต่ในส่วนของ DOHOME นั้น ถือว่าเส้นทางการขยายสาขายังคงอีกยาวไกล บริษัทยังอยู่ในช่วงของการลงทุนเพื่อสร้างการเติบโตอย่างเต็มที่ จึงน่าจะยังคงใช้กลยุทธ์นโยบายปันผลเป็นหุ้นต่อไป

บทสรุป

การทำความเข้าใจคีย์เวิร์ดสำคัญอย่าง ทำไม DOHOME และ GLOBAL ถึงปันผลเป็นหุ้น จะช่วยให้เรามองเห็นภาพรวมการเติบโต และเข้าใจธรรมชาติของธุรกิจค้าปลีกวัสดุก่อสร้างได้ดีขึ้น หากคุณเป็นนักลงทุนระยะยาวที่พร้อมเติบโตไปกับการขยายสาขา และสามารถรอคอยให้การลงทุนออกดอกออกผลในอีก 2-3 ปีข้างหน้าได้ การรับปันผลเป็นหุ้นก็ถือเป็นหนึ่งในโอกาสสร้างผลตอบแทนที่น่าสนใจมากเลยทีเดียวครับ

หมายเหตุ: บทความนี้จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษา และการเขียนบล็อกเท่านั้น ไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน หรือชี้นำให้ซื้อ ถือ หรือขายหลักทรัพย์ใดๆ ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมก่อนตัดสินใจลงทุน