เราจะรู้ได้ยังไงว่า PE หุ้นที่เราใช้นั้นเหมาะสมแล้ว?

Posted by: @prapan-chulapinyo

↑

1. จาก live: risk & reward ที่อ.ว่าเป็นไปได้ที่ตลาดอาจ de-rate pe ลง 5เท่า คำถามเราจะรู้ได้อย่างไรว่า pe ที่เราคิดกับหุ้นตัวนั้นเหมาะสมดีแล้วครับ

ผมทำ valuation หุ้น BH ค่อนข้างมั่นใจ แต่เรื่อง pe ผมให้ 30 ซึ่งเป็น b2c, defensive, recurring, ผู้นำ แล้วก็ที่ผ่านมาเขาก็ซื้อขายกันที่ pe 30+ แต่พอมาช่วงนี้ถ้า pe เหมาะสมเป็น 25 ตามราคาที่ลงมา, ผมว่าพื้นฐานไม่เปลี่ยน ถ้าไม่นับเขาจะขยายที่ภูเก็ตและ สุขุมวิทซ.1 ซึ่งน่าจะเป็นผลดี แต่ถ้า pe de-rate ลง 30>>25 fair price ย่อมเปลี่ยน ผลคอบแทนคงลดลง

 

กลับสู่คำถามเราจะรู้อย่างไร หรือดู hint ยังไงครับว่า pe เหมาะสมครับ ว่าตลาดให้ pe เปลี่ยนไปยังไง 

เราต้องเข้าใจก่อนครับว่าใครเป็นคนกำหนดราคาหุ้นกันครับ....

คำตอบคือ ...ตลาด ใช่ไหมครับ

ในทฤษฎี "ตลาดสมบูรณ์" นั้น แปลว่า ตลาดจะมีความรู้ และข้อมูลเท่ากันทุกคน 

ในเมื่อทุกคนมีความรู้ และข้อมูลทุกคนนั่นแปลว่า ตลาดก็จะพยายามให้ราคาของหุ้นทุกตัวอยู่ที่ Fair Price เสมอถูกไหมครับ

แต่ในความเป็นจริงนั้น VI เราเชื่อว่า "ตลาดไม่สมบูรณ์" เพราะมีข้อมูลบางอย่างที่ตลาดอาจจะไม่ทราบ หรือเข้าใจผิดได้

ผมคิดว่าผมอาจไม่ได้มีคำตอบให้ที่ชัดเจนนะครับ แต่สุดท้ายผมคิดว่าเราต้องเข้าใจมุมมองของตลาดก่อน

หากเราเข้าใจและเมื่อเรามีข้อมูลมากกว่าตลาด เราก็จะรู้ทันทีว่าตลาดคิดผิด หรือคิดถูกแล้ว

วิธีการที่เราจะเข้าใจมุมมองของตลาดได้ไม่มีทางลัด

เราต้องศึกษาหุ้นอย่างละเอียดในปริมาณมากๆครับ เช่น 100+ หุ้น เหมือนที่ผมทำ 

แล้วเราจะเข้าใจมุมมองของตลาดในภาพรวมว่าเค้าคิดยังไงกับคุณภาพธุรกิจ และการเติบโต

เรื่องการ de-rate ผมว่าเป็นพื้นฐานการลงทุน 101 ครับ เนื่องจาก risk free rate ผลตอบแทนเพิ่มขึ้น สินทรัพย์เสี่ยงย่อมต้องคาดหวังผลตอบแทนเพิ่มขึ้น สะท้อนในรูปของ De-Rate P/E ลง 

คำตอบคือ หากเราทำการบ้านเยอะมากพอเราจะเข้าใจมุมมองตลาดอ่ะครับ

เมื่อเวลาผ่านไป เราจะรู้ใหมครับ ว่าเราให้ pe มากไปดูจากราคาไม่มาถึง เหมือนกับที่เราประเมินค่าต่างๆ เช่น rev, gloss, sg&a, interest, tax เมื่อไตรมาสผ่านไปแต่ละไตรมาส มันจะเฉลยออกมาว่าเราประเมินได้ใกล้เคียงมากน้อยเท่าไร,

สำหรับ pe เราจะเรียนรู้แบบนี้ได้ใหมครับ เช่นต้นปี เราประเมินไว้สัก 30 พอสิ้นปีเอออ ราคามันไม่มาถึงเลย หายไปเยอะพอสมควร เป็นไปได้ว่าเราประเมินให้ค่ามันมากเกินไป แบบนี้ได้หรือเปล่าครับ เหมือน qc ตัวเองหลักจากจบปีอะไรแบบนั้น

ก็พยายามศึกษาหุ้นในอุตสาหกรรมเดียวกันเพิ่มอยู่ทีละตัวๆครับ

Posted by: @prapan-chulapinyo

↑

เมื่อเวลาผ่านไป เราจะรู้ใหมครับ ว่าเราให้ pe มากไปดูจากราคาไม่มาถึง เหมือนกับที่เราประเมินค่าต่างๆ เช่น rev, gloss, sg&a, interest, tax เมื่อไตรมาสผ่านไปแต่ละไตรมาส มันจะเฉลยออกมาว่าเราประเมินได้ใกล้เคียงมากน้อยเท่าไร,

 

สำหรับ pe เราจะเรียนรู้แบบนี้ได้ใหมครับ เช่นต้นปี เราประเมินไว้สัก 30 พอสิ้นปีเอออ ราคามันไม่มาถึงเลย หายไปเยอะพอสมควร เป็นไปได้ว่าเราประเมินให้ค่ามันมากเกินไป แบบนี้ได้หรือเปล่าครับ เหมือน qc ตัวเองหลักจากจบปีอะไรแบบนั้น

 

ก็พยายามศึกษาหุ้นในอุตสาหกรรมเดียวกันเพิ่มอยู่ทีละตัวๆครับ

ปกติเราจะให้เวลาตลาด 3 ปีครับ ถ้าตลาดไม่ให้ราคาเราก็มักจะยอมกันครับ

@prapas-b88 ขอบคุณครับ