ลืมบอกไปว่า PE เฉลี่ย 7 ปีก่อนโควิดนั้นค่อนข้างสม่ำเสมอ ไม่ได้เป็นแบบบางปีสูงบางปีต่ำนะครับ

Posted by: @pongpisut-khrutmuang

↑

ลืมบอกไปว่า PE เฉลี่ย 7 ปีก่อนโควิดนั้นค่อนข้างสม่ำเสมอ ไม่ได้เป็นแบบบางปีสูงบางปีต่ำนะครับ

 

คำถามน่าสนใจมากครับก่อ ส่วนตัวพี่คิดว่าประสบการณ์สำคัญมากๆครับ การเห็นเยอะศึกษาเยอะจะมีส่วนทำให้เราแม่นยำกว่าตลาดครับ

พี่มีเคสนึงจะยกตัวอย่างให้ฟังแบบเร็วๆนะครับ

1. กลุ่มการเงิน ด้วยความเสี่ยงที่สูงจะทำให้กลุ่มการเงินมี Core P/E ประมาณ 10 ต้นๆ แต่ที่เราเห็น p/e สูงๆ เพราะ Growth Factor เป็นหลัก

ตอนที่ Singer มีเป้าหมายการเติบโต 50% ต่อปี ตลาดก็ให้ p/e 50x วิธีคิดของพี่คือ พี่คิดอยู่แล้วว่า Fair p/e = 50x เพราะ Growth factor เป็นหลัก

ดังนั้นพี่วิเคราะห์ Reward vs Risk ว่า 50% vs 80% คือมี upside risk 50% ถ้าทำได้ตามเป้าอีก แต่ downside risk คือ 80% ถ้าทำพลาดเป้า ตลาดจะ De-rate P/E ลงไปที่ Core คือประมาณ 10x ((50-10)/50) = 80% แบบนี้พี่ก็ไม่ยุ่งละ 

แต่เคสนี้พี่ยกตัวอย่างให้เห็นเพื่อจะได้รู้ว่า การหาค่าเฉลี่ย มันมี Growth factor ปนอยู่ ถ้าเกิดการเติบโตลดลง ตลาดจะ de-rate p/e ใหม่ ดังนั้นเราควรต้องรู้ p/e ของหุ้นตัวนั้นเอง มากกว่าจะหาค่าเฉลี่ยครับ

2. กลุ่มเทค ตอนนี้หุ้นพวก be8, bbik มี p/e 50-80x เหตุผลหลักเพราะ growth factor แต่หากมองเนื้อในจริงๆแล้วกลุ่มนี้เป็น b2b, recurring แค่ 40% ดังนั้นจะมี core p/e 15x -18x เท่านั้น แบบนี้เป็นต้นครับ 

สรุป จากประสบการณ์ส่วนตัวเราใช้ค่าเฉลี่ยไม่ได้เลย เพราะหุ้นอาจเปลี่ยน stage ได้ (เปลี่ยนไปแย่ลง หรือดีขึ้นก็ยิ่งใช้ไม่ได้ จะทำให้เราตกรถได้เช่นกัน)

ขอบคุณมากๆครับ