Posted by: @sirimonporn-suriyawongpaisal

↑

มีคนเขียนว่าแบบนี้ อคิดยังไงคะ พี่อ่านอะไรก็คิดแย้งไม่เป็นเลยค่ะ

เม่าอ่านงบ
DOHOME

บริษัท ดูโฮม จำกัด (มหาชน)
ไตรมาส 1/2566

รายได้จากการขาย 8,375 ล้านบาท
ทำจุดสูงสุดใหม่ในด้านรายได้รายไตรมาส
จากการที่เปิดสาขาใหม่เต็มไตรมาส
ปัจจุบันมี 21 สาขาใหญ่ และ มีรายได้เฉลี่ยต่อสาขา 398 ล้านบาท

แต่หากเทียบ ไตรมาส 1/2565 ที่มีรายได้ 8,244 ล้านบาท
จำนวนสาขา 17 สาขา และรายได้เฉลี่ยต่อสาขาที่ 484 ล้านบาท

จะเห็นได้ว่ารายได้เฉลี่ยต่อสาขาลดลงมาก จาก 484 ล้านบาท/สาขา
ลดลงเหลือ 398 ล้านบาท/สาขา ตรงนี้อาจจะต้องติดตามว่า
เพราะอะไรจึงทำให้รายได้ต่อสาขาลดลงมาก
ทั้งๆที่จำนวนสาขา 21 สาขานั้นเป็นการเปิดแบบเต็มไตรมาส

กำไรขั้นต้น 1,310 ล้านบาท คิดเป็นอัตราการทำกำไรขั้นต้นที่ 15.64%
เมื่อเทียบกับไตรมาส 1/2562 ถึงไตรมาส 4/2563 ที่เฉลี่ย 15%-16% ต่อรายได้
แปลว่าอัตราการทำกำไรขั้นต้นกลับมาปกติแล้ว

ค่าใช้จ่ายในการขาย 785 ล้านบาท คิดเป็น 9.23% ต่อรายได้
ซึ่งหากดูค่าใช้จ่ายในการขายย้อนหลังจะเห็นได้ว่าแนวโน้มจะปรับตัวขึ้น
ตามจำนวนสาขาที่เพิ่มมากขึ้น
แต่หากดูในอดีตที่ระดับ 7%-8% การขึ้นมาที่ระดับ 9%
ก็อาจจะพอบอกได้ว่า ต้นทุนปรับเพิ่มตามจำนวนสาขา
แต่รายได้รวมต่อสาขาอาจจะลดลง
หรือ รายได้สาขาใหม่ไม่เป็นไปตามเป้า
เลยทำให้ต้นทุนที่เป็นต้นทุนคงนั้นคิดเป็นสัดส่วนที่มากขึ้นเมื่อเทียบกับรายได้

ค่าใช้จ่ายในการบริหาร 214 ล้านบาท คิดเป็น 2.52% ของรายได้รวม
ยังอยู่ในกรอบค่าเฉลี่ยในอดีตที่ 1%-2%

ต้นทุนทางการเงิน 122 ล้านบาท ทำจุดสูงสุดใหม่
ตามเงินกู้ที่ทำจุดสูงสุดใหม่ที่ 16,885 ล้านบาท

กำไรสุทธิ 260 ล้านบาท คิดเป็นอัตราการทำกำไรสุทธิที่ 3.06%

สรุป DOHOME น่าจะยังคงขยายสาขาได้อีกมากจากจำนวนฐานสาขาที่ต่ำเมื่อเทียบกับ GLOBAL,
อัตราการทำกำไรขั้นต้นก็กลับมาสู่สถานการณ์ปกติแล้วดังนั้นก็อาจจะไม่ต้องกังวลใจในส่วนนี้

แต่สิ่งที่ดูแล้วน่ากังวล คือ เรื่องของรายได้ว่าอะไรคือปัจจัยที่ทำให้รายได้ต่อสาขาลดลง
และ ในสภาวะดอกเบี้ยขาขึ้นซึ่ง DOHOME ขยายสาขาโดยการกู้เงิน
อาจจะทำให้การขยายสาขาอาจจะต้องระมัดระวังมากขึ้น
(รายได้อาจจะเป็นขาลง แต่ดอกเบี้ยเป็นขาขึ้น)
อาจจะทำให้ผลตอบแทนจากการลงทุนขยายสาขานั้นมีความเสี่ยงที่มากขึ้น

ผมคิดว่าผู้เขียนอาจไม่ได้เข้าใจธุรกิจมากพอครับ

DOHOME เดิมมีแต่สาขาขนาด XL และสาขาที่ใหญ่ที่สุดคือสาขาที่อุบลฯ ซึ่งมียอดขายสูงมากถึงเกือบ 20% ของทั้งหมดครับ

ส่วนสาขาใหม่ๆเป็นขนาด L ซึ่งเล็กกว่าหลายเท่า การมีรายได้ต่อสาขาลดลงไม่ใช่เรื่องแปลกเลย เพราะสาขาใหม่ๆเล็กลง

แต่ที่ยิ่งไปกว่านั้นคือ Q1/65 ราคาเหล็กขึ้น ทำให้รายได้โตผิดปกติ

และที่ยิ่งพีคขึ้นไปอีกคือ รายได้จากสาขา XL กับ L ต่างกันมากครับ

XL เน้นลูกค้ากลุ่มผู้รับเหมา ส่วน L เป็นลูกค้า End-User เป็นหลักครับ

ดังนั้น Q1/65 ยอดขายเหล็กพุ่งสูงขึ้นจากสาขาขนาด XL ล้วนๆครับ 

ซึ่งไม่แปลกเลยที่รายได้ต่อสาขาจะเป็นแบบนั้นครับ