หุ้นกลุ่มแบงก์ จะขายตอน PE เท่าไหร่ดี? | Q&A กล้วยๆ EP.1171
เจาะลึก หุ้นกลุ่มแบงก์ ขายตอน PE เท่าไหร่ดี? ไม่ให้เสียโอกาส และไม่ติดดอย!
สำหรับนักลงทุนสาย Valuation หรือผู้ที่ชื่นชอบการประเมินมูลค่าหุ้น หนึ่งในคำถามยอดฮิตในช่วงที่ตลาดหุ้นคึกคักและราคาหุ้นกลุ่มธนาคารปรับตัวขึ้นมาอย่างร้อนแรงก็คือ หุ้นกลุ่มแบงก์ ขายตอน PE เท่าไหร่ดี?
หลายคนเริ่มสังเกตเห็นว่า หุ้นธนาคารบางตัวมีค่า PE พุ่งสูงขึ้นไปถึง 12-14 เท่า หรือบางตัวทะลุไปถึง 15 เท่า ซึ่งทำให้เกิดความกังวลว่าราคาหุ้นเหล่านั้นเริ่ม “แพงเกินไป” (Overpriced) หรือยัง? และหากเราตัดสินใจขายตามกรอบทฤษฎีเดิม จะทำให้เราต้อง “ขายหมู” หรือไม่? บทความนี้จะพาทุกคนไปไขข้อข้องใจเกี่ยวกับกรอบ PE หุ้นธนาคารที่แท้จริง พร้อมแนวคิดการขายหุ้นอย่างไรไม่ให้ต้องมานั่งเสียดายทีหลังครับ
กรอบ PE หุ้นธนาคาร ปกติควรเป็นเท่าไหร่?
โดยทั่วไปแล้ว ในการประเมินมูลค่าหุ้นกลุ่มธนาคารด้วยอัตราส่วนราคาต่อกำไรสุทธิ (P/E Ratio) นักลงทุนมักจะยึดหลักการว่า กรอบ PE หุ้นธนาคารในระดับปกติ ควรจะอยู่ประมาณ 8-10 เท่า
อย่างไรก็ตาม ในสภาวะตลาดบางช่วงที่ราคาหุ้นวิ่งขึ้นมาอย่างต่อเนื่อง จนทำให้ PE ของหุ้นบางตัวปรับขึ้นไปอยู่ที่ระดับ 11 เท่า หรือลากไปไกลถึง 12-14 เท่า (เช่น หุ้น KKP หรือ KBANK ในบางช่วงเวลา) ทำให้นักลงทุนหลายคนเริ่มตั้งคำถามว่า เรายังควรยึดติดกับกรอบเดิมที่ 8-10 เท่านี้อยู่หรือไม่?
ความลับที่ต้องรู้: Trailing PE VS Forward PE
หนึ่งในข้อผิดพลาดที่พบบ่อยที่สุดของนักลงทุนทั่วไปคือ การดูค่า PE ที่ปรากฏในหน้าเว็บไซต์ของตลาดหลักทรัพย์ฯ (SET) แล้วเข้าใจว่านั่นคือค่า PE ปัจจุบันที่แท้จริง
ความจริงก็คือ ค่า PE ที่แสดงในหน้าเว็บส่วนใหญ่เป็น Trailing PE (PE ย้อนหลัง) ซึ่งคำนวณจากกำไรในอดีต แต่นักลงทุนที่ชาญฉลาดจะประเมินมูลค่าด้วย Forward PE (PE ล่วงหน้า) เสมอ ลองเปรียบเทียบความแตกต่างให้เห็นภาพชัดเจนขึ้นครับ:
| รูปแบบ P/E Ratio | วิธีการคำนวณ | ข้อควรระวัง | เหมาะสำหรับ |
| Trailing PE | ราคาหุ้นปัจจุบัน ÷ กำไรสุทธิ 4 ไตรมาสย้อนหลัง | ตัวเลขอาจดูสูงเกินจริงหากบริษัทกำลังมีกำไรเติบโตอย่างก้าวกระโดด | ดูผลประกอบการในอดีตที่เกิดขึ้นแล้ว |
| Forward PE | ราคาหุ้นปัจจุบัน ÷ ประมาณการกำไรสุทธิในอนาคต | ต้องอาศัยความแม่นยำในการคาดการณ์กำไรในอนาคต | การประเมินมูลค่าเพื่อหาจุดซื้อ/ขายที่แท้จริง |
ตัวอย่างจากสถานการณ์จริง:
- กรณีหุ้น KBANK: ในหน้าเว็บไซต์ SET เราอาจจะเห็นค่า PE อยู่ที่ประมาณ 11 เท่า ซึ่งดูเหมือนว่าจะเกินกรอบ 10 เท่าไปแล้ว แต่ระบบใช้กำไรในอดีตมาคำนวณ ทว่าในความเป็นจริง กำไรสุทธิของ KBANK มีการเติบโตขึ้น เมื่อคำนวณด้วย Forward PE จะพบว่า PE ของ KBANK ยังคงประคองตัวอยู่ในกรอบบนที่ประมาณ 10 เท่าเท่านั้น
- กรณีหุ้น KKP: ในช่วงที่ผ่านมา PE ในระบบอาจพุ่งสูงดูเหมือนเกิน 15 เท่า แต่เบื้องหลังคือในไตรมาส 1 (Q1) KKP มีกำไรสุทธิเติบโตขึ้นถึง 50% การที่ค่า PE ย้อนหลังดูสูงเป็นเพราะระบบยังคงใช้ตัวเลขกำไรของปีที่แล้วมาคำนวณ หากเราประเมินด้วย Forward PE ค่า PE จริงๆ ของตัวหุ้นก็ไม่ได้สูงจนน่ากลัวแต่อย่างใด
ดังนั้น คำตอบของคำถามที่ว่า หุ้นกลุ่มแบงก์ ขายตอน PE เท่าไหร่ดี จึงไม่ได้ขึ้นอยู่กับตัวเลข Trailing PE ในหน้าเว็บ แต่ต้องอ้างอิงจาก Forward PE เป็นหลัก
ขายหุ้นที่กรอบบนแล้วราคาวิ่งต่อ ถือว่าทำผิดหรือไม่?
ความกังวลยอดฮิตที่ทำให้นักลงทุนไม่กล้าขายหุ้นเมื่อราคาแตะขอบบนของกรอบ PE (เช่น 8-10 เท่า) คือความกลัวที่จะต้อง “ขายหมู” แต่ในเรื่องนี้ ผู้เชี่ยวชาญให้มุมมองและข้อคิดที่น่าสนใจไว้ดังนี้:
- ไม่มีใครขายหุ้นได้ราคาที่ดีที่สุดเสมอไป: ในโลกของการลงทุน ไม่มีใครรู้ล่วงหน้าได้อย่างแม่นยำว่าราคาหุ้นจะถูกลากไปไกลแค่ไหน การขายหุ้นที่บริเวณกรอบบนของ PE ถือเป็นการกระทำที่ถูกต้องตามหลักการและไม่มีความผิดพลาด
- สิ่งที่ควรกลัวไม่ใช่การขายหมู: หากเราตัดสินใจขายหุ้นออกไปแล้วได้กำไร นั่นไม่ใช่เรื่องที่ต้องกังวล นักลงทุนระดับโลกอย่าง วอร์เรน บัฟเฟตต์ หรือ ชาร์ลี มังเกอร์ ต่างก็เคยผ่านประสบการณ์ขายหมูมาแล้วทั้งสิ้น สิ่งที่คุณควรตระหนักมากกว่าคือ “ความเสี่ยงจากการถือต่อแล้วราคาไม่ขึ้นตามที่คิด แต่กลับร่วงลงมา” การติดดอยและสูญเสียเงินต้นนั้นน่ากลัวกว่าการทำกำไรได้น้อยกว่าเป้าหมายมาก
วิธีปรับปรุง และเรียนรู้
- ประเมินซ้ำเพื่อหาข้อผิดพลาด: แทนที่จะจมกับความเสียดาย ให้ศึกษาดูว่าเราพลาดตรงไหนในการประเมินครั้งนี้ เราลืมคำนวณการเติบโตของกำไรหรือไม่? นำบทเรียนเหล่านั้นมาแก้ไขในครั้งต่อไป
- สร้างระบบที่ทำซ้ำได้: หากคุณมีระบบการลงทุนและเข้าใจการประเมินมูลค่าหุ้นกลุ่มธนาคารอย่างแท้จริง คุณจะรู้ว่าโอกาสทำกำไรสามารถหาได้เรื่อยๆ และความกังวลเรื่องการขายหมูจะลดลง
- กระจายความสนใจไปยังหุ้นตัวอื่น: การมีหุ้นตัวเลือกอื่นๆ ใน Watchlist จะช่วยลดความรู้สึกเสียดายจากหุ้นตัวที่เพิ่งขายไปได้เป็นอย่างดี
สรุป
หากมีคนถามคุณว่า หุ้นกลุ่มแบงก์ ขายตอน PE เท่าไหร่ดี คำตอบที่ชัดเจนที่สุดคือ กรอบบนที่ระดับประมาณ 10 เท่าของ Forward PE ถือเป็นจุดขายทำกำไรที่เหมาะสมและปลอดภัยตามหลักการประเมินมูลค่า สิ่งสำคัญคือต้องระวังการดูค่า Trailing PE ในหน้ากระดานหุ้นเพียงอย่างเดียว เพราะอาจทำให้เราเข้าใจมูลค่าหุ้นคลาดเคลื่อน
หมายเหตุ: บทความนี้จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษา และการเขียนบล็อกเท่านั้น ไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน หรือชี้นำให้ซื้อ ถือ หรือขายหลักทรัพย์ใดๆ ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมก่อนตัดสินใจลงทุน
