Supplies ของหุ้น AUCT จะมีแนวโน้มดีขึ้นบ้างไหมครับ? | Q&Aกล้วยๆ EP.1130
เจาะลึกแนวโน้ม Supply ของหุ้น AUCT จะกลับมาฟื้นตัวได้หรือไม่?
สำหรับนักลงทุนที่กำลังติดตามหุ้น AUCT หรือ บริษัท สหการประมูล จำกัด (มหาชน) ซึ่งเป็นผู้นำในธุรกิจลานประมูลรถยนต์มือสองของประเทศไทย คงกำลังมีข้อสงสัยสำคัญเกี่ยวกับแนวโน้มปริมาณรถยนต์ที่จะเข้ามาประมูล (Supply) ว่าทิศทางในอนาคตจะเป็นอย่างไร?
หลายคนอาจมีความเชื่อและมุมมองดั้งเดิมว่า “ในยุคที่เศรษฐกิจไม่ดี น่าจะมีคนถูกยึดรถมากขึ้น และน่าจะส่งผลดีต่อผลประกอบการของบริษัท” แต่ในความเป็นจริงแล้ว ผลประกอบการที่ผ่านมากลับไม่ได้โดดเด่นอย่างที่หลายคนคาดคิดไว้ อะไรคือสาเหตุเบื้องหลังเรื่องนี้? เรามาเจาะลึกไปพร้อมกันครับ
ปัญหา “ต้นทาง” ที่หายไป: ทำไมยอดรถยึดอาจไม่ช่วยดัน Supply
สาเหตุสำคัญที่ทำให้ปริมาณ Supply ของหุ้น AUCT ไม่ได้เติบโตหวือหวาตามแรงยึดรถ เป็นเพราะเราไม่สามารถประเมิน Supply จากจำนวนรถที่ถูกยึดเพียงอย่างเดียวได้ แต่เราจำเป็นต้องมองย้อนกลับไปที่ “ต้นทาง” ของวัฏจักรนี้ นั่นคือ ยอดขายรถยนต์ใหม่ (รถป้ายแดง) หากลองเปรียบเทียบข้อมูลจะเห็นภาพชัดเจนขึ้น
- ช่วงก่อนวิกฤตโควิด-19: ประเทศไทยมียอดขายรถยนต์ใหม่สูงถึงประมาณ 1 ล้านคันต่อปี
- ปัจจุบัน: ยอดขายตกลงมาอยู่ที่ระดับประมาณ 7 แสนคันต่อปี (ปริมาณลดลงไปถึง 30%)
ต่อให้ในปัจจุบันจะมีคนถูกยึดรถเพิ่มขึ้น หรือมีหนี้เสีย (NPL) ในระบบสูงขึ้นเพียงใด ก็ไม่สามารถเข้ามาชดเชยปริมาณรถยนต์จำนวน 30% ที่หายไปตั้งแต่ต้นทางได้ ยิ่งฐานรถยนต์ใหม่เล็กลง จำนวนรถที่จะไหลเข้าสู่ตลาดมือสองและลานประมูลในอนาคตก็จะลดลงตามไปด้วยนั่นเอง
2 ปัจจัยหลักที่จะช่วยให้ Supply กลับมาฟื้นตัว
สำหรับคำถามที่ว่า แล้ว Supply ของ AUCT จะมีโอกาสกลับมาฟื้นตัวได้อีกครั้งหรือไม่? เรื่องนี้ต้องพิจารณาจาก 2 ปัจจัยขับเคลื่อนหลัก ดังนี้ครับ
1. การฟื้นตัวของเศรษฐกิจภาพรวม
หากเศรษฐกิจกลับมาเติบโตดีขึ้น กำลังซื้อของประชาชนจะเริ่มฟื้นตัว ส่งผลให้เกิดการซื้อรถยนต์ใหม่เพิ่มขึ้นจนกลับไปสู่ระดับ 8-9 แสนคัน หรือ 1 ล้านคันต่อปีดังเดิม ซึ่งการเพิ่มขึ้นนี้จะช่วยขยายฐานปริมาณรถยนต์ในระบบให้ใหญ่ขึ้น และส่งผลดีต่อ Supply ในลานประมูลระยะยาว
2. การเพิ่มฐานลูกค้าสถาบันการเงิน
อีกหนึ่งแนวทางคือ การที่บริษัทสามารถดึงสถาบันการเงินที่ยึดรถมาเป็นลูกค้าให้เข้ามาใช้บริการลานประมูลมากขึ้น อย่างไรก็ตาม แนวทางนี้ถือเป็นความท้าทายที่สูงมาก เนื่องจากปัจจุบัน AUCT มีส่วนแบ่งการตลาด (Market Share) สูงเกิน 50% ไปค่อนข้างมากแล้ว ในขณะที่คู่แข่งรายอื่น ๆ ในตลาดมีลักษณะความเป็น Niche Market สูง การจะเข้าไปแย่งชิงส่วนแบ่งตลาดเพิ่มขึ้นอีกจำนวนมากจึงไม่ใช่เรื่องง่าย
2 ปัจจัยกดดันระยะยาวที่ต้องระวัง
นอกเหนือจากประเด็นทางเศรษฐกิจในระยะสั้นและระยะกลางแล้ว หุ้น AUCT ยังต้องเผชิญกับความท้าทายเชิงโครงสร้างในระยะยาวอีก 2 ประการที่ปฏิเสธไม่ได้:
- แนวโน้มประชากรไทยที่ลดลง: ปัจจุบันอัตราการเกิดของเด็กไทยลดลงเหลือเพียงปีละประมาณ 4 แสนคน ซึ่งน้อยกว่าอัตราการเสียชีวิต มีการคาดการณ์ว่าในอีก 10 ปีข้างหน้า ประชากรไทยอาจลดลงจากเกือบ 70 ล้านคน เหลือเพียง 60 ล้านคน เมื่อประชากรลดลง การบริโภคและการซื้อรถยนต์ใหม่ก็จะลดลงตามไปด้วยอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้
- การเข้ามาของรถยนต์ไฟฟ้า (EV): ตลาดรถยนต์มือสองส่วนใหญ่ยังพึ่งพารถยนต์สันดาปเป็นหลักเนื่องจากมีอายุการใช้งานที่ยาวนาน แต่สำหรับรถ EV มีข้อจำกัดสำคัญคือ “ราคาแบตเตอรี่” ที่สูงและมูลค่าไม่ค่อยลดลงตามกาลเวลา ในทางกลับกัน ต้นทุนการผลิตรถ EV ใหม่กลับถูกลงเรื่อย ๆ ทำให้ผู้บริโภคสามารถซื้อรถป้ายแดงได้ในราคาที่ถูกลง ส่งผลให้ตลาดรถ EV มือสองแทบจะไม่มีราคาและขายต่อได้ยากมาก การเติบโตของสัดส่วนรถ EV จึงเข้ามาเบียดเบียนและกดดันปริมาณรถในตลาดประมูลมือสองในระยะยาว
บทสรุป
ในความเป็นจริงของธุรกิจประมูลรถยนต์นั้น สรุปได้ว่า “เศรษฐกิจดี ย่อมส่งผลดีกว่าเศรษฐกิจไม่ดี” แม้ว่าเศรษฐกิจที่ย่ำแย่จะทำให้ตัวเลขคนโดนยึดรถเพิ่มขึ้น แต่ปัญหาที่ใหญ่กว่าและส่งผลกระทบเชิงลบมากกว่า คือจำนวนคนซื้อรถใหม่ที่ลดลงอย่างรุนแรงตั้งแต่ต้นทาง
ดังนั้น ปัจจัยบวกที่สำคัญที่สุดที่จะช่วยให้ Supply ของหุ้น AUCT กลับมาฟื้นตัวได้ในระยะสั้น (โดยเฉพาะในช่วง 3 ปีนี้ที่สัดส่วนรถ EV ในตลาดมือสองยังไม่สูงมากนัก) ก็คือ “กำลังซื้อของคนต้องกลับมา” เพื่อเป็นแรงผลักดันให้ยอดขายรถยนต์สันดาปปรับตัวเพิ่มขึ้น และส่งไม้ต่อให้กับธุรกิจลานประมูลต่อไป
หมายเหตุ: บทความนี้จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษา และการเขียนบล็อกเท่านั้น ไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน หรือชี้นำให้ซื้อ ถือ หรือขายหลักทรัพย์ใดๆ ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมก่อนตัดสินใจลงทุน
